Если посмотреть на акции производителей марихуаны, вам может показаться, что вы упустили главную сделку года. Североамериканский индекс медицинской марихуаны (North American Marijuana Index), включающий крупнейших производителей, вспомогательных игроков и производителей фармацевтических препаратов на основе марихуаны в Северной Америке, утроился за последние 12 месяцев и с января 2016 года вырос более чем на 600%.
Рост возглавили канадские производители, включая Canopy Growth (NYSE:CGC), Tilray (NASDAQ:TLRY) и Aurora Cannabis (OTC:ACBFF).
Например, акции Canopy Growth в этом году почти удвоились, а бумаги Tilray прибавили более 300% с момента выхода на IPO в июле. Если вы не следите за рынком марихуаны, вам может быть интересно, в чем причина оптимизма инвесторов?
Главным триггером ралли товара стало решение Канады от 17 октября легализовать использование марихуаны в рекреационных целях. Предполагается, что спрос на черном рынке сократится и найдет отражение в экономике, так как товар можно будет легально купить. В прошлом году совершеннолетние граждане Канады потратили 5,7 миллиардов канадских долларов ($4,39 млрд) на марихуану, из которых 90% пришлись на немедицинские цели, сообщает Статистическое агентство Канады.
В то же время употребление марихуаны остается федеральным преступлением в США, но девять штатов и округ Колумбия уже разрешают ее использование в рекреационных целях. Многие страны, в том числе США и Мексика, находятся в процессе утверждения границ использования медицинской марихуаны, что подпитывает ожидания дальнейшего роста спроса на товар.
Акции Tilray подскочили еще на 12% в четверг после того, как производитель медицинской марихуаны заявил, что получил одобрение регулирующих органов на экспорт большего объема товара в Германию. Масло каннабиса от Tilray уже можно найти на полках немецких аптек. В скором времени компания сможет торговать продукцией из соцветий, что сделает ее единственным производителем, продающим оба вида продукции в Германии.
Вотум доверия от производителей алкоголя
Еще одной причиной оптимизма в отношении рынка марихуаны является растущий интерес со стороны мировых производителей алкогольных напитков. Constellation Brands (NYSE:STZ), производящая пиво Corona, подогрела ажиотаж среди инвесторов, когда в прошлом месяце объявила об инвестировании $3,8 миллиардов в Canopy, увеличив свою долю до 38%.
Главный операционный директор Constellation Билл Ньюлендс заявил в начале этого месяца, что индустрия марихуаны находится на пути к глобальному признанию.
«Рынок не ограничивается Канадой», – заявил Ньюлендс на конференции Barclays Consumer Staples в Бостоне. «Тенденция, несомненно, получит развитие в Соединенных Штатах. Рынок развивается по всему миру в таких странах, как Германия, Австралия и другие».
Итак, стоит ли делать новый шаг и купить акции сегмента марихуаны? На наш взгляд, оценки некоторых из ведущих компаний завышены, и, похоже, появляются признаки «пузыря».
Для Tilray, оцениваемой почти в $10 миллиардов, отношение прибыли к объему продаж составляет около 348. Это более чем в 83 раза выше, чем у Apple (NASDAQ:AAPL) – самой дорогой компании индекса S&P 500. А Canopy с рыночной капитализацией в размере около $6 миллиардов заработала всего около $60 миллионов в 2018 финансовом году, до сих пор не обеспечив прибыль.
Подведем итог
Нет сомнений в том, что спрос на марихуану растет по всему миру, и некоторые из этих компаний смогут отразить потенциал роста в своих продажах. Но покупка в тот момент, когда эти производители проходят стадию исполнения, в рамках которой они должны доказать, что они могут зарабатывать деньги, является рискованной.
Если предположения о спросе, которые подпитывают динамику этих акций, окажутся ошибочными, мы можем увидеть обвал рынка. В конце концов, марихуана – это товар. И всякая торговля товарами носит циклический характер, проходя этапы роста и спада.
Но если вы готовы рисковать, и вам нравятся спекулятивные сделки, то лучше придерживаться лидеров рынка, таких как Canopy Growth и Aurora Cannabis. Ожидается, что эти компании будут лидировать в рамках объемов производства и имеют хорошие возможности для продвижения своей продукции.

Интересный факт о марихуане…

Международная опиумная конвенция: статья о марихуане
В 1909 году в Шанхае была созвана конференция стран – членов Международной опиумной комиссии (в нее входила и императорская Россия). Они подписали Международную опиумную конвенцию, которая вступила в силу по окончании Первой мировой войны и была дополнена в 1925 году статьей о конопле: «Использование индийской конопли и производных препаратов разрешено только в медицинских и научных целях. Однако сырая смола (харас), получаемая из верхних частей женского растения каннабиса сатива L, и производные препараты (гашиш, кира, эсрар, диамба и др.), для которых оно является основой, на данный момент не используется в медицинских целях, но для употребления во вредоносных целях. И, подобно другим наркотическим средствам, оно не подлежит производству, торговле, продаже и т.д. при любых обстоятельствах».
К 1930 году во всех американских штатах действовали более или менее строгие запреты на употребление марихуаны. В том же году в США появилось новое правительственное учреждение – Федеральное бюро по наркотикам. Его возглавил Гарри Анслингер, занимавший прежде пост заместителя комиссара Министерства финансов по борьбе с нарушениями «сухого закона».